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Extrait du cours, Module III - introduction à la mise en application et aux cas pratiques

Définition

Le taux d'intérêt est le prix de l’argent... et du temps.En effet, si le taux d’intérêt est le prix de l’argent sur une période de temps déterminée, il existe des modalités différentes de calculer ce prix.

Le taux d’intérêt est le prix de l’argent que vous n’avez pas et que vous empruntez pour une durée et selon des modalités déterminées. Inversement, c’est le prix de l’argent que vous avez et que vous prêtez pour un certain temps.

Comme pour les cours de change, les taux s’établissent en fonction de l’offre et de la demande - et il y a des taux offerts ("ask" ou "offered" : taux auquel la banque prête de l'argent - et donc la contrepartie emprunte) et des taux demandés ("bid" : taux auquel la banque emprunte de l'argent - donc la contrepartie place). Exemple d'un tel couple de taux :  LIBOR (London Interbank Offered Rate) et LIBID (London Interbank Bid Rate). Par construction (et comme pour les devises), le taux offert (ici le LIBOR) est supérieur au taux demandé (LIBID).

Intérêts simples ou composés

On parle d’intérêts simples lorsque pour un prêt, les intérêts dus pour une période donnée sont effectivement versés en fin de période. Par exemple, lorsque vous achetez 10 000 € d’obligations à 7 ans rapportant un taux annuel de 5 %, avec un versement annuel d’intérêt, vous percevez chaque année 500 € qui vous seront versés sur votre compte bancaire.

On parle d’intérêts composés lorsque, à la fin de chaque période de calcul, les intérêts sont ajoutés au capital pour produire de nouveaux intérêts. Les intérêts sont alors dits « capitalisés ».

Entre intérêts simples et intérêts composés, ce n’est pas le taux nominal qui change, c’est le capital emprunté ou placé qui augmente ou non durant la durée du placement.

Exemple pratique : une banque propose un taux d'intérêt pour le USD à une semaine de 0,23 / 0,29. Quel est le taux que j'obtiens si je veux placer de l'argent ?

C'est le premier taux (0,23) qui s'applique.

Propriétés de l'intérêt simple

• Il est directement proportionnel au capital prêté :
  100 € prêtés à 8% pendant 1 an rapportent 8 € d'intérêt, 300 € le triple (24 €)
• Il est directement proportionnel à la durée du placement :
  100 € prêtés à 8% pendant 1 an rapportent 8 € d'intérêt, le triple pendant 3 ans
• Il est directement proportionnel au taux d'intérêt :
  100 € prêtés à 2% pendant 1 an rapportent 2 € d'intérêt, 4 € à 4% et 8 € à 8%

L'intérêt (i) est donc égal au produit du capital (c), du taux d'intérêt (t) et de la durée (n).

Conventions

Le taux :

• est exprimé en % (ie. pour 100 = 1/100), ce qui veut dire que 1% est égal à 0,01
  

La durée :

• le nombre n, durée de placement exprimée en trimestre, représente n/4 année
• le nombre n, durée de placement exprimée en mois, représente n/12 année
• le nombre n, durée de placement exprimée en jours, représente n/360 année

L'escompte se calcule comme un intérêt

Suite de l'exemple précédent : si je place 1 Mio USD sur une semaine, quel est le capital atteint à cette échéance ? 

On calcule d'abord les intérêts : i = c x t x n = 1000000 x 0,0023 x 1/52 = 44,23 USD. Donc le capital atteint est égal à 1000000 + 44,23 = 1000044,23 USD.

Introduction aux intérêts composés : l'exemple d'une capitalisation

Exemple : souscription d'un contrat d'assurance vie pour un nominal de 1000 €, frais d'entrée de 3% et intérêts annuels de 2%, capitalisés à chaque d'anniversaire. Calculer la valeur atteinte au bout de 3 ans.

Commençons par calculer le capital investi : il est de 1000 € diminué des 3% de frais, soit 970 €. Après un an, il aura généré 970 x 0,02 = 19,40 € d'intérêt. Le capital placé pour la seconde année augmente d'autant, soit 970+ 19,40 = 989,40 €. La seconde année, ce montant aura généré 989,40 x 0,02 = 19,79 € d'intérêt. Le capital placé pour la 3ème année augmente d'autant, soit 989,40 + 19,79 = 1009,19 €. La troisième et dernière année, ce montant génèrera 1009,19 x 0,02 = 20,18 € d'intérêt. La valeur atteinte par le capital au bout de la durée de placement est de 1009,19 + 20,18 = 1029,37 €

Vérification avec la formule : valeur finale = valeur initiale x ( 1 + t )ⁿ = 970 x ( 1 + 0,02)³ = 970 x 1,02³ = 970 x 1,061208 = 1029,37 €

Suite de l'exemple : calculez le taux d'intérêt annuel simple qui aurait pu être donné sur un placement sans frais

On sait que l'intérêt (i) est donc égal au produit du capital (c), du taux d'intérêt (t) et de la durée (n), avec i = 29,37, c = 1000 et n = 3. Donc : i = c x t x n est équivalent à t = i / (c x n) qui devient t = 29,37 / ( 1000 x 3 ) = 29,37 / 3000 = 0,979 %

Les objectifs pédagogiques de ce cours avaient été définis dès la première session (mars 2011) et publiés sur ce site pour la seconde session (octobre 2012).

Il me paraissait important de faire une MAJ de ces objectifs pédagogiques pour cette 4^ème session. Je voudrais d'abord rappeler encore une fois l'origine de la demande : apporter le point de (du terrain) d’un banquier / de la banque

Quand aux objectif pédagogiques, je les formulerai comme suit : A l’issue du cours, les apprenants seront capables de

•   Choisir parmi les moyens de paiement… les plus adaptés à une situation donnée
•   Faire des calculs simples sur des cours de change
•   Expliquer les évolutions récentes dans les paiements
•   Identifier les principales techniques de couverture du risque de change et de financement CT
•   Présenter un exposé sur un sujet technique

Les méthodes d'animation privilégient l'implication de l'apprenant par du travail personnel avant les cours (lectures, préparations, ...) et après (le travail "terrain", nouveauté de cette 4^ème session) ainsi que pendant les cours (exposé, travail sur des cas). Il ne s'agit donc (surtout pas) d'apports strictement théoriques....

Enfin, pour cette session 2013/2014, le livre de Y. Simon reste la référence : j'ai bien essayé de trouver mieux, mais je n'ai pas réussi... !

Voilà la liste retenue pour les exposés individuels de la session 2014 :

• Exposé N° 1 : Change & risques de change : généralités
• Exposé N° 2 : Le change au comptant : acteurs, caractéristiques, cotation…
• Exposé N° 3 : SEPA & DSP (Directive sur les Services de Paiement) : ce qu’ils apportent
• Exposé N° 4 : DSP II et le règlement sur l’interchange
• Exposé N° 5 : Les flux SEPA : SCT (SEPA Credit Transfer) et SDD (SEPA Direct Debit)
• Exposé N° 6 : Prêter et emprunter sur les marchés
• Exposé N° 7 : Les financements d’exploitation MCNE (mobilisation de créances nées sur l’étranger) et AED (avances en devises)
• Exposé N° 8 : Chèque et effet internationaux (définition, avantages et inconvénients)
• Exposé N° 9 : La remise documentaire (définition, avantages et inconvénients)
• Exposé N°10 : SWIFT et ses 3 métiers : réseau, normes et tiers de confiance
• Exposé N°11 : Les déterminants du taux de change à terme : théorie et exemples
• Exposé N°12 : Les couvertures de change ; change à terme vs options
• Exposé N°13 : Les comptes de correspondants
• Exposé N°14 : Echange et règlement d’un virement international et exemples illustrés
• Exposé N°15 : Le cash management international et ses outils
• Exposé N°16 : Les garanties bancaires internationales - généralités et présentation des différentes cautions
• Exposé N°17 : Le crédit documentaire : présentation générale
• Exposé N°18 : La lettre de crédit stand-by : ouverture et mise en jeu
• Exposé N°19 : La compensation
• Exposé N°20 : BPO et reverse factoring
• Exposé N°21 : Investir dans une filiale à l’étranger : opportunités, menaces et moyens
• Exposé N°22 : La carte d’achat

Travail attendu

• L’étudiant doit réaliser un powerpoint comprenant au maximum 8 slides de contenu, ainsi qu’une slide de titre et une slide comprenant la liste des sources utilisées.
• L’étudiant dispose ensuite de 8’ en cours pour présenter cet exposé. Il est conseillé d’utiliser des exemples afin de rendre la présentation « intéressante ».
• Les exposés finalisés sont mis à disposition des autres étudiants sur un espace web de partage de documents.

Calendrier

• choix des exposés à faire après le cours du 18/10/2013 - il est attendu qu'un étudiant me renvoie 1 (et une seule) liste avec la répartition des exposés
  
• 1ère version (ppt/pptx) à envoyer pour début décembre
• 2ème version (définitive, suite à mes commentaires) au plus tard pour fin décembre

Cet exposé fait l'objet d'une notation. L’absence de remise du support dans les délais ou le fait de ne pas présenter l’exposé entraine une pénalisation sur cette note.

Bien que le livre de Y. Simon "Finance internationale" soit officiellement épuisé dans sa 10^ème édition, il reste une référence pour ce cours. Amazon avait 3 neufs en stock ce matin (???) et on peut le trouver aussi d'occasion. Une 11^ème édition devrait sortir l'an prochain...

Les pages à lire avant le cours (ie. avant janvier 2014) sont les suivantes (liste inchangée par rapport à l'an dernier) :

• p.  3 à  23, chapitre  1 - le marché des changes au comptant
  
• p. 25 à  48, chapitre  2 - les instruments et les marchés dérivés de change
  
• p. 54 à  56, chapitre  3, §1.2.2 - les arbitrages triangulaires
  
• p.439 à 446, chapitre 14, § 1 - la problématique du risque de change - et 2.1 - le choix de la monnaie de facturation
  
• p.454 à 455, chapitre 14, § 3.2 - l'avance en devise et la gestion du risque de change
  
• p.455 à 467, chapitre 14, § 3.3 - les contrats de change à terme
  
• p.478 à 497, chapitre 14, § 3.6.1 (hors encadré 2) - la protection contre la baisse du taux de change - et 3.6.2 - la protection contre la chausse du taux de change
  
• p.695 à 697, chapitre 18, § 1 - les moyens de paiement internationaux - à 1.2 - le chèque
  
• p.697 à 698, chapitre 18, § 1.3 - le virement international
  
• p.698 à 699, chapitre 18, § 1.4 - les moyens de paiement remplissant une fonction de crédit
  
• p.699 à 700, chapitre 18, § 2.1 - la remise documentaire
  
• p.700 à 707, chapitre 18, § 2.2 - le crédit documentaire
  
• p.707 à 708, chapitre 18, § 2.3 - la lettre de crédit
  
• p.709 à 712, chapitre 18, § 4 - les garanties bancaires internationales
  
• p.718 à 720, chapitre 19, § 1.2 - les crédits de mobilisation de créances nées sur l’étranger - et 1.4 - l'avance en devise
  
• p.756 à 761, chapitre 19, § 4.7 - les accords de compensation
  
• p.763 à 770, chapitre 20, § 1 - l'investissement à l'étranger
  
• p.839 à 849, chapitre 23, § 1.1 - l'organisation de la trésorerie internationale - et 1.2 - la gestion des liquidités et le cash management
  
• p.859 à 861, chapitre 23, encadré 3 - SWIFT
  

Nota : l'association des anciens élèves pourrait mettre en relation les étudiants actuels et les anciens élèves pour faciliter l'achat d'oocasion. plus d'infos dès que possible.

Le calendrier 2013/2014 retenu gagne 2h par rapport à l'an passé et répartit mieux les horaires sur 5 demi journées (pour le cours) au lieu de 4 :

• vendredi 18 octobre 2013, de 8h30 à 11h : présentation du module, sujets d'exposés et méthodologie
• lundi 13 janvier 2014, de 8h30 à 12h : modules I (change comptant) et II (SEPA)
• vendredi 17 janvier 2014, de 8h30 à 12h : modules III (financements) et IV (moyens de paiements internationaux, 1^ère partie)
• lundi 24 février 2014, de 8h30 à 12h : modules V (change à terme) et VI (moyens de paiements internationaux, 2^ème partie)
• vendredi 28 février 2014, de 8h30 à 12h : modules VII (change) et VIII (garanties et crédits documentaires)
• lundi 17 mars 2014, de 8h30 à 12h : modules VIII (cas credoc) et XI (monétique)

Le contrôle aura lieu après le dernier cours et sera complété par l'évaluation du travail "terrain", à rendre pour début mai.