Extrait du cours, Module I - introduction à la mise en application et aux cas pratiques
Ce qu'il faut retenir
La cotation d'un cours de change se présente toujours sous la forme
- d'un couple de DEVISES, par exemple EUR / USD ou GBF / CHF et
- d'un couple de cours (un cours appelé "acheteur" et un autre appelé "vendeur")
Ces notions d'achat et de vente sont par rapport à la contrepartie qui annonce les prix (en règle générale, une banque) et il s'agit des prix auxquels elle achète ou vend la première devise.
Exemple : EUR/DKK 7.4549 / 7.4560 veut dire que la banque achète 1 EUR pour 7.4549 DKK et le vend pour 7.4560 DKK
La contrepartie sur la marché est toujours là pour réaliser une marge / un profit. On est sûr qu'on applique les bons cours en vérifiant de la façon suivante : moi, entreprise, j'achète à un prix à la banque et je revends immédiatement à l'autre et je dois avoir moins à l'arrivée qu'au départ.
Démonstration avec notre exemple : j'ai 1 EUR que ma banque achète pour 7.4549 DKK que je rechange contre des EUR - si j'en avais 7.4560 je recevrai 1 EUR mais comme je n'en ai que 7.4549 je ne reçois que 7.4549 / 7.4560 = 0.9999 EUR
En règle générale, par convention (et sauf exceptions), on cote les cours avec 4 décimales et on calcule des montants avec 2.
Calculer la contrevaleur d'une opération
Exemple : une entreprise exporte pour 10.000 NOK et veut être payée sur son compte en EUR. La banque lui annonce un cours de change de EUR/NOK 7.4311 / 7.4381 - quel est le montant crédité sur le compte de l'entreprise ?
Si l'entreprise vend les NOK, c'est que la banque les achète et donc qu'elle vend de l'EUR. Donc le cours qui s'applique est 7,4381 et l'entreprise est crédité de 10.000 NOK / 7,4381 = 1.344,43 EUR.
L'autre cours ne pouvait s'appliquer car il aurait eu pour conséquence que l'entreprise aurait reçu PLUS d'EUR (10.000 / 7.4311 = 1.345,70)
Autre exemple : une entreprise doit régler une facture pour 800.000 PLN par le débit de son compte en EUR. La banque lui annonce un cours de change EUR/PLN 4.1222 / 4.1305 - quel est le montant débité sur le compte de l'entreprise ? Si l'entreprise achète des PLN pour payer sa facture, c'est la banque qui les vend et donc elle achète de l'EUR. Donc le cours qui s'applique est de 4.1222 et l'entreprise est débité de 800.000 PLN / 4.1222 = 194.071,13 EUR.
L'autre cours ne pouvait s'appliquer car il aurait eu pour conséquence que l'entreprise aurait été débité de MOINS d'EUR (800.000 / 4.1305 = 193.681,15)
Calculer des cours croisés
Définition : un cours croisé est le calcul du cours d´une devise par rapport à une autre en utilisant une 3ème devise commune. La cotation d'un cours croisé admet évidemment un cours acheteur et un cours vendeur.
Exemple : on a les cours EUR/USD 1.30326 / 1.30377 et EUR/GBP 0.80035 / 0.80085 et on cherche les cours croisés GBP/USD
Commençons par calculer le cours acheteur, ie. le cours auquel la banque achète 1 GBP. Nous savons que si la banque achète le GBP, elle vend l'EUR au prix de 1 EUR = 0.80085 GBP et également qu'elle achète l'EUR contre du USD à 1 EUR = 1,30326 USD.
On en tire donc que 0.80085 GBP = 1.30326 USD soit 1 GBP = 1.30326 / 0.80085 = 1.6273 USD - c'est notre cours acheteur.
Faisons de même pour le cours vendeur, ie. le cours auquel la banque vend 1 GBP. Nous savons que si la banque vend le GBP, elle achète l'EUR au prix de 1 EUR = 0.80035 GBP et également qu'elle vend l'EUR contre du USD à 1 EUR = 1.30377 USD.
On en tire donc que 0.80035 GBP = 1.30377 USD soit 1 GBP = 1.30377 / 0.80035 = 1.6290 - c'est notre cours vendeur.
On a donc la cotation GBP/USD = 1.6273 / 1.6290 et c'est bien juste car le cours acheteur est inférieur au cours vendeur.
Donc, si une entreprise a une facture en USD à régler alors qu'elle a des GBP, c'est bien le cours acheteur de 1.6273 qui s'appliquera à son opération.
Autre exemple : on a les cours EUR/JPY 100.735 / 100.786 et EUR/CHF 1.20942 / 1.21002 et on cherche les cours croisés CHF/JPY
On tient le même raisonnement que ci dessous.
Cours acheteur : la banque achète le CHF, vend l'EUR au cours de 1 EUR = 1.21002 CHF et achète l'EUR au cours de 1 EUR = 100.735 JPY - d'où 1.21002 CHF = 100.735 JPY et 1 CHF = 100.735 / 1.21002 = 83.251 JPY
Cours vendeur : la banque vend le CHF, achète l'EUR au cours de 1 EUR = 1.20942 CHF et vend l'EUR au cours de 1 EUR = 100.786 JPY - d'où 1.20942 CHF = 100.786 JPY et 1 CHF = 100.786 / 1.20942 = 83.334 JPY
Et donc, le cours croisé CHF/JPY = 83.251 / 83.334 et c'est bien juste car le cours acheteur est inférieur au cours vendeur.
Exercices en préparation du contrôle
Pour chaque exercice, vous avez les données de l'énoncé et la question. Dans tous les cas, vous êtes un acheteur...
- EUR / AUD : 1.2638 / 1.2653
Facture de 100 000 AUD à régler
Quel est le débit sur votre compte en EUR ?
- EUR / CAD : 1.3067 / 1.3077
Facture de 200 000 CAD à régler
Quel est le débit sur votre compte en EUR ?
- CHF / EUR : 0.8269 / 0.8274
Facture de 300 000 CHF à régler
Quel est le débit sur votre compte en EUR ? - DKK / EUR : 0.134 / 0.1341
Facture de 400 000 DKK à régler
Quel est le débit sur votre compte en EUR ?
- EUR / USD : 1,3266 / 1.3272
EUR / PLN : 4.056 / 4.0726
Facture de 500 000 PLN à régler
Quel est le débit sur votre compte en USD ?
- EUR / SGD : 1.619 / 1.6204
EUR / GBP : 0.8129 / 0.8134
Facture de 600 000 SGD à régler
Quel est le débit sur votre compte en GBP - EUR / NZD : 1.5802 / 1.5824
taux NZD : 0.55 / 0.65 %
taux EUR : 0.224 / 0.232 %
Facture en NZD à régler dans 3 mois, par le débit de votre compte en EUR
Quel est le cours de change à terme ?
- EUR / HKD : 10.1033 / 10.1056
taux HKD : 0.8 / 0.86 %
taux EUR : 0.706 / 0.716 %
Facture en HKD à régler dans 1 an, par le débit de votre compte en EUR
Quel est le cours de change à terme ? - EUR / GBP : 0.9398 / 0.9425
taux GBP : 1.49 / 1.51 %
taux EUR : 2.377 / 2.405 %
Facture en GBP à régler dans 6 mois, par le débit de votre compte en EUR
Quel est le cours de change à terme ?
- GBP / USD : 1.5147 / 1.5174
taux USD : 2.07 / 2.11 %
taux GBP : 3.9 / 3.93 %
Facture en USD à régler dans 1 mois, par le débit de votre compte en GBP
Quel est le cours de change à terme ?
Pour chaque cours de change à terme, dites si le taux est en déport ou en report et exprimez le en points de base.
Nota : tous les cours et les taux sont fictifs et ne sont donnés là que pour les besoins de ces exercices de calcul.
Exercices à partir de la feuille distribuée :
- Au 25/09/2012, votre entreprise en France doit régler une facture de vos achats pour 800.000 PLN et 1.500.000 SEK : quels sont les montants en EUR débités par votre banque sur le compte en EUR
- A la même date, votre filiale suisse règle une facture pour 200.000 NOK et un autre de 3.000.000 ZAR : quels sont les montants en CHF débités par la banque suisse sur le compte en CHF de votre filiale ?
- Au 04/10, votre collègue du service commercial a vendu pour votre filiale anglaise pour 3.000.000 USD et autant pour votre filiale suisse : quels seront les montants crédités en GBP par la banque anglaise sur le compte en GBP de votre filiale anglaise et en CHF par la banque suisse sur le compte CHF de votre filiale suisse ?
Autres exercices
Vous êtes toujours un acheteur et avez donc les factures des achats de votre entreprise ou de ses filiales à régler. Il vous est demandé de calculer les cours à terme utilisés.
(A) Pour le compte de votre filiale américaine, vous avez des achats à régler en CHF dans 1 an. Vous savez que :
- USD / CHF = 1,2000 / 1,2500
- taux CHF = 1 / 1,05
- taux USD = 3,95 / 4
(B) Toujours pour cette filiale, vous avez des achats à régler en EUR dans 30 jours. Vous savez que :
- USD / EUR = 0,8497 / 0,8498
- taux EUR = 2,05 / 2,09
- taux USD = 1,06 1,08
(C) Pour votre filiale anglaise, vous avez ce coup ci vos achats en USD à régler dans 90 jours. Vous savez que :
- GBP / USD = 1,6942 / 1,6945
- taux USD = 1,09 / 1,1
- taux EUR = 3,9 / 3,93
(D) Enfin, pour le compte de votre maison mère, vous avez des achats en USD à régler dans 6 mois. Vous savez que :
- EUR / USD = 1,0995 / 1,1001
- taux USD = 4,375 / 4,5
- taux EUR = 6,75 / 6,875
Nota : tous les cours et les taux sont fictifs et ne sont donnés là que pour les besoins de ces exercices de calcul
La grande nouveauté de cette année, c'est la mise à disposition des étudiants d'un "course book", c'est à dire un manuel qui donne le plan détaillé du cours et facilite la prise de notes.
Il sera disponible dans quelques jours, puisque le premier cours (introduction et méthodologie) aura lieu la semaine prochaine, mercredi 28 novembre.
La dernière page de ce "course book" (ave-lecture-exposes-2013.pdf) reprend d'une part les pré-requis, et d'autre part la liste des exposés.
- Les pré-requis sont des pages à lire dans le livre "Finance internationale" de Yves Simon et les numéros de pages, chapitres et paragraphes se réfèrent à la 10ème édition - en face, le numéro de la page du "course book" dans lequel chaque sujet sera traité est indiqué.
Important : tout est à lire pour les cours se déroulant lors de la semaine du 7 au 11 janvier ! - La liste des exposés se compose de 20 sujets (pour 24 étudiants). Cela veut dire que 4 sujets seront à traiter par un duo, respectivement ceux qui portent les numéros 6, 8, 18 et 19.
Attention là aussi : les supports (8 slides maxi) seront à renvoyer préalablement aux cours, et au plus tard pour le 15/12/2012 et tous les sujets (sauf le 20) seront à présenter lors de la semaine du 7 au 11 janvier.
Le calendrier 2012/2012 inclura 2h de cours en novembre pour permettre de parler des exposés et de méthodologie pour réussir une présentation. Autre évolution : le contrôle (toujours sous la forme d'un QCM) sera fait en dehors du cours, juste avant le 4ème cours. Enfin, le cours a fait l'objet d'un redécoupage en modules pour traiter du change dès le premier jour.
Le calendrier 2012/2013 retenu est le suivant :
- mercredi 28 novembre 2012, de 16h à 18h : sujets d'exposés et méthodologie
- lundi 7 janvier 2013, de 8h à 12h : modules I (change comptant) et II (SEPA)
- mercredi 9 janvier 2013, de 8h à 12h : modules III (change à terme) et IV (moyens de paiements internationaux)
- vendredi 11 janvier 2013, de 8h à 12h : modules V (financements), VI (garanties et crédoc) et VII (compensation, choix des instruments de paiement)
- mardi 19 février 2013, de 8h à 12h : modules VIII (cas credoc) et XI (monétique, Tracfin - Gafi - Ofac)
Le contrôle aura lieu au cours de la semaine 5 (du 28 janvier eu 1er février) et durera 1/2h (maximum). Une calculatrice (de type 4 opérations) sera nécessaire.
La liste des sujets d'exposés sera arrêtée courant octobre et les étudiants choisiront leur sujet au plus tard le 18 novembre.
Il est rappelé qu'en pré-requis au cours, certains passages du livre de Y. Simon sont à lire. La liste de ces passages sera également actualisée d'ici à octobre.